光华讲坛——社会名流与企业家论坛第6877期

主题：Similarity Breeds Trust: Political Homophily and CEO-Board Communication相似滋生信任：政治同质性与CEO-董事会沟通

主讲人：上海交通大学上海高级金融学院 郭然助理教授

主持人：金融研究院 牛子龙副教授

时间：3月27日14:00-15:30

地点：光华校区35栋金融研究院202会议室

主办单位：金融研究院 科研处

主讲人简介：

郭然，现任上海交通大学上海高级金融学院助理教授。此前，他曾担任鹿特丹管理学院讲师以及斯德哥尔摩经济学院助理教授。他在兰卡斯特大学管理学院获得金融学博士学位。他的研究主要集中于公司金融、公司治理、政治经济学和产业组织。其研究成果已发表于Review of Financial Studies，并被美国金融协会（AFA）年会、金融中介研究协会（FIRS）年会和欧洲金融协会（EFA）年会等国际顶级学术会议收录。

内容提要：

We find evidence that similarity of political views between the CEO and independent directors (“political homophily”) encourages the CEO to share adverse information with the board. Firms with higher political homophily have lower stock price crash risk, are more likely to divest previously acquired assets with poor performance, and write down loss-making assets. Greater political homophily also increases the profitability of independent directors’ insider trading and reduces the performance gap relative to CEOs’ insider trades. Furthermore, the effect of political homophily is complemented by strong external governance which prevents a friendly board from insulating the CEO following ex post negative outcomes. Our identification utilizes the exogenous variation in political beliefs associated with the entry of a conservative television network in local markets.

本讲座将探讨政治相似性如何促进信任：CEO与独立董事之间政治观点的相似性（“政治同质性”）如何鼓励CEO与董事会分享不利信息。研究发现，政治同质性较高的公司，其股价崩盘风险较低，更有可能剥离先前收购的表现不佳的资产，并减记亏损资产。较高的政治同质性也提高了独立董事内幕交易的盈利能力，并缩小了其与CEO内幕交易之间的业绩差距。此外，强有力的外部治理能够补充政治同质性的效应，防止友好的董事会在事后出现负面结果时庇护CEO。本研究利用与保守派电视网络进入地方市场相关的政治信仰的外生变化来实现因果识别。